——当“美国优先”遇上现实摩擦，市场比口号更诚实
黄金在涨，美元在跌。正常吗？按教科书，动荡时资金会抱紧美元。
可这一次，剧本有点改写。市场不是在交易关税本身，而是在交易“不确定性”。
最高法院刚否定先前政策，转身强推15%新关税。税率高不高是技术问题，规则稳不稳才是核心。企业最怕什么？不是成本高，而是“今天15%，明天多少？”屏幕前的CFO们一边改模型一边叹气，这不是戏剧化，是日常。2018年贸易摩擦高峰期，全球贸易增速一度从4%以上滑到接近零增长。多米诺骨牌倒下时，第一张总是悄无声息。
机制并不复杂：关税→进口成本上升→价格传导→通胀抬头→货币政策掣肘。当政策像天气一样反复横跳，资本就会为“信用折价”。 黄金没有利息，却有“确定性”；美元本该避险，却因政策预期波动而承压。对比鲜明，这才是真信号。
有人把关税当子弹，我更愿意把它看作回旋镖。飞出去很响，飞回来更疼。全球化不会因为一道税率而终结，但会因为持续的不确定而重排。供应链缩短、区域化加速、去美元化讨论升温，这些都不是口号，而是结构变化。
带走一句判断：当金价与美元背离时，别只盯着税率，要盯着规则是否还稳。
（唐加文，笔名金观平；本文成稿后，经AI审阅校对）
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